2016全年金价出现快速大幅上行的概率不高

A 美国联邦储备加息后黄金（GOLD)(1102.08，1.83，0.17%)的表现

2016年伊始，风险因素多箭齐发超出市场预测期望，人民币贬值、全球股指振荡、原油(28.28，-0.05，-0.18%)行情大幅下行，刺激全球避险情绪上升。而作为传统的避险资产，黄金（GOLD)的走势亦格外引人关注。短时间来看，上说风险因素继续发酵，进入2016年一季度之后，恐怖主义猖獗以及葡萄牙大选存在潜在“定时炸弹”等，成为黄金价格上升的主要驱动因素。但是从全年的角度来看，美国经济仍将一枝独秀，非美经济在美国联邦储备加息背景下不得不面对资本继续外流的窘境，经济难有起色。受此影响，黄金价格出现快速、大幅触底反弹的概率反而有所下滑。

历史上，美国联邦储备加息后黄金价格均有不同程度的触底反弹，通货膨胀回升的幅度越大，黄金价格触底反弹的时间越长、强度越大。

1983年：通货膨胀持续下行，加息步伐快，黄金价格弱触底反弹。美国在经历两次石油危机、陷入滞涨阶段后于1983年迎来经济增长高峰。1983年3月31日，美国联邦储备首次加息时，美国经济呈现快速回升的态势，但CPI受原油行情回落影响，处于快速下行的走势，黄金价格触底反弹价格延续1―3个月。

1987年：通货膨胀快速回升，黄金价格快速触底反弹。美国联邦储备首次加息带动通货膨胀探低回升，黄金价格出现较大幅的触底反弹，触底反弹价格继续1年，上涨幅度高达24%。

1994年：通货膨胀低迷，加息步伐快，黄金价格弱触底反弹。1994年到2000年期间，互联网繁荣带动美国经济飞速发展，美国联邦储备加息步伐较快，黄金价格触底反弹昙花一现(7天)。

2004年：原油行情快速回升拉升通货膨胀，黄金价格快速触底反弹。2004年，美国经济步入“9？11”后的快速发展阶段，原油行情的快速回升推动美国联邦储备迅速加息，黄金价格快速触底反弹。

目前全球的宏观环境可以类比1987年和1994年加息周期开启前后的情形。此后若是全球经济回暖、通货膨胀回升，黄金价格则出现1987年的触底反弹价格；若是全球经济疲弱，欧元(1.089，-0.0006，-0.06%)区扩大QE，新兴市场陷入经济下行，则类比1994年黄金价格走平后下探的走势。

B 黄金价格出现阶段性触底反弹的概率较高

参考历史上美国联邦储备开启加息周期后金价的走势，并结合当前形势，我们认为黄金价格短时间出现阶段性触底反弹的概率较高，而这次触底反弹又可分成两个阶段。

首先是黄金价格的弱触底反弹阶段。美国联邦储备2015年12月加息落地之后，美指高位振荡，黄金价格先跌后涨，整体维持在1昆明白癜风专科医院000―1100美元/盎司区域，这个阶段黄金价格对利率水平(也许者述美国、欧元区、国内等重要中央银行的货币政策趋势)最为敏感，以全球经济回暖、通货膨胀回升为尘埃落定信号。这个阶段可以类比1994年的美国联邦储备加息周期，当时美国联邦储备开启首次加息，而德国正在推行大规模的宽松政策稳定经济。直到1997年迎来了亚洲金融危机，符合目前美国联邦储备经济“一枝独秀”，而欧元区、新兴市场国家面临经济疲弱的形势，这个阶段武汉最好的牛皮癣医院美国联邦储备加息缓慢，黄金价格维持振荡。

接下来是快速触底反弹阶段。全球经济开始进入复苏格局，通货膨胀回升，欧元、英镑、澳元等非美国家货币汇率回升，美指则出现回落，黄金价格在整理之后将出现进一步触底反弹。目前来看，仍存在不少潜在风险会干扰全球经济复苏及通货膨胀回升，如美国寒冬、恐怖主义袭击、欧元区政治风险、地缘冲突、国内经济增速放缓等。在这样的环境下，料将黄金价格即便进入触底反弹第二阶段，高点亦不会超过1200美元/盎司。这个阶段可以类比1983年的美国联邦储备加息周期，当时美国经济正式迎来滞涨阶段后的经济繁荣期，经济快速回暖，尽管美国联邦储备加息步伐较快，但通货膨胀在经济回暖的带动下快速回升，黄金价格走出大幅触底反弹的价格。

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