陈志坚光纤通信会产生新的需求重点关注4股

发布时间：2021-10-14 18:23:41 阅读：次来源：茶盘厂家

陈志坚：光纤通信会产生新的需求重点关注4股

陈志坚：光纤通信会产生新的需求重点关注4股更新时间：2010-4-24 23:51:36 　　讯 4月24日，长江证券在北京诺富特和平宾馆举办了2010年春季投资策略会！会上，长江证券通讯行业高级分析师陈志坚做了精彩发言。陈志坚认为在三网融合的背景下面，光纤会产生新的需求。同时，他建议投资者可重点关注中国联通、烽火通信、中兴通讯和武汉凡谷4个上市公司。

以下是现场文字实录：

陈志坚：非常容幸有这个机会跟大家做这个交流。刚才我们主持人讲到工信部的这通知，但我觉得有必要补充一点，在这个通知当前有另外一个通知，就是宽带的一个通知。一个是宽带，一个是3G，从高层怎么统一这两个事情的，就是怎么做一个宽带中国，这是我们2010年统想的策略。

第一点，我们从总体上怎么把握这个行业的发展趋势，它的竞争格局，它的投资方向，这是第一个问题。

第二点，在总体趋势下面，我怎么去选择我的目标标的公司、标的股票，或者相应的投资收益。我今天主要围绕这两方面展开我的演讲。

演讲分为四部分。

首先第一部分我们来看全球宽带战略做一个简单的回顾。

宽带大家都有体会，有线的宽带和无线的宽带，中国政府现在这么注重宽带的建设和3G的建设，归根到底一句话宽带是一个好东西，它对我们的经济有一个长足的拉动作用。起来归纳起来讲，宽带它的价值就在于两点：

第一点，它能够降低我们整个社会的交流成本，这个从我们的外包市场可以得到一个非常完美的诠释。就是说我们在重庆的工人在处理美国的订单，要时时传回到美国的总部，在印度很多工人的话，监听来自伦敦的订票电话，这是离案外包。离岸外包的技术手段是传输网络。

第二点，宽带能够确定一个全新的业态。比方说3D的网络游戏，这么一个高速的传输网络之前是不可想象的，但是宽带还是有一个应用，C2C的一个增长，大家都应该有体会。现在有一个更新的敢于C2C的想法是什么，就是随着我带宽下去以后，我可以通过时时的三维角度来看商品，目前我们只能看图票，如果我带宽上去之后，我可以看三维的商品，这个也是依托于我的宽带网络产生的。因为宽带是个东西，所以全球的主要经济体都提出了自己的宽带发展战略，当然也包括中国。其中最值得关注的是美国，因为美国是我们经济的一个风向标。在2009年就提出一个国家宽带计划，它的目标就是建设一个全美公民都覆盖的高速互联网。

关于宽带日本的前瞻性做的是比较好的，日本一直在做一个宽线到户，他们有一个概念就是任何时间、任何地点、任何人都可以通过宽带的方式接触互联网，解决无处不在的互联网。他现在已经做到什么程度了呢？日本没有广电公司和电信公司的区别了，就是电信公司叫NTT，NTT发送到用户的家中，有一个光猫。我们现在家中大部分是ADSL，因为日本是光线到了它的桌面上，有了这个光猫可以一分钟下载一个高清电影，点播高清电视是非常容易的事情，我们目前国内的ADSL是做不到这一点。其实我们可以看到中国宽带的普及远远落后于主要的经济体。

这是由于粮店，宽带是个好东西，宽带可以推动整个经济的发展。第二个我们的宽带普及不够，所以政府才要出台相应的措施，从1996年开始陆陆续续的战略就提出来了。实际上到了2009年这个事情就有了一个明朗化。但是提了一个“光纤城市”的计划，我们可以看到从2009年4月份到8月份，实际上中部、东部、西部几个核心的城市都提出了各自的“光纤城市”计划。而所谓“光纤城市”就是尽量地把光纤拉到每家每户的桌面上去，真正提供一个高速的互联网。

而关于国家最新提出来的关于长远影响的是什么呢？就是关于加速推进三网融合的政策。三网融合其实在技术上已经早确定了，就是再一个技术上可以同时语音、数据、视频这三种信号。这个技术我们早就不是难点了，其实现在中国我真正需要就是的根本问题在什么地方？第一，就是电信系统，包括中国电信、中国连通，包括中国移动在内，它能够获得IP TV牌照，就是它能够获得视频业务。第二广电广告公司的话，它能够获得本地网的出口及骨干传输带宽。这个可以做什么事呢？就是说电信运营商拿到牌照之后它可以做一个有线电视的的业务。广电网就可以在有线电视的基础上做一个互联网的业务。

这个我们可以关注一下，首先第一点对广电有一个保护期，它是2010年到2010年是一个保护期，有相应的保护措施。第二，推进城镇的光纤到户。这个所谓的光纤到户在三网融合再次有一个建议。

关于政策的影响我们一定要过一遍，有了这个概念对我们以后会有帮助的。

首先我们看运营主题，广电公司在中国有一个特点，就是地方政府是一个横向的。电信公司它是从中央到地方，纵向的一个体制，纵向一体化。地方政府对电信的干涉基本就没有。既然广电系统是一横向体制的话，如果我想形成一个全国性的全程网络存在着比较大的一个整合内毒，也就是很难形成一个统一的投资主题。电信在中国来讲，在所有的央企当中，电信是一个比较好的行业，因为它开办比较早，如果它能够获得IP TV牌照的话，会有一个迅速的推进。视频业务也是中国电信、中国移动和中国联通一直在积极推进的业务。

在三网融合下面，在大的宽带政策下面，2010年和2011年最近两年最收益的是电信设备商和网络设备制造商。电信设备商主要是华为、烽火、中性、光讯，这里除了华为都是上市公司了。

当然还有很重要的一点是光线光缆，2009年是一个很景气的年份，2010年目前来看向下有所调整。但是我认为在三网融合的背景下面，会产生一个光纤新的需求。

下面我们讲一下宽带政策的公司，我们讲从政策很宏观的层面，到我最微观投资标的之间需要有一个过渡。就是说宽带做到底怎么做，到底有什么事情影响我们投资的行为，我们讲一下宽带技术路线。

宽带这个图我认为很重要很关键，它是分为有线宽带和无线宽带的，现在正在推的是3G，归根到底是无线宽带的一种方式，而我们在星巴克的WLAN上网的，也是一种。另外一种是有线宽带，目前我们目的都接到过中国电信促销的各种电话升级。它这个升级是怎么来的呢？就是电信运营商在持续地做一个光纤到户的事情，就是说光线拉到我们每家每户的桌面上，目前就日本做到了这一点。不可能一蹴而就就一步一步地推进。

未来毫无疑问地会向光纤到户发展，就是光纤真正地到我们每家每户。关于这个有线宽带和无线宽带，就是关于3G和我们的宽带到底有什么联系呢？我们现在家里用的ADLS上网，现在是2G，以后慢慢转向3G，这个从网络角度来说是一个接入手段，解决把用户接入一个庞大无边无际的网络，这个网络既可以说是互联网，也可以说是互联网。那么接入之后就传输，那么怎么传输海量的信息呢？就是我们这种宽带基础的时候，就需要光传输，叫光纤通信。

光纤通信有这么几个优点，最大的优点是它没有技术替代风险。我们看IT公司最大的风险是技术替代风险。但是光纤通信它就不存在这个技术替代的风险，这个结构怎么来的呢？它是有一个武力证明的。我们从这个平面图可以看得出来，当然这个技术细节我就不展开了。

关于这个PPT最根本的结论是什么呢？就是说做宽带必须要关注光通信技术，而光纤通信技术在我们未来不存在替代技术。

这个是光纤通信网络模型，这个模型对投资者来说了解一个什么要点呢？就是说一个完整的往前通信系统它有两部分构成的，一个是光纤通信系统，一个是信道，信道就是传输光线系统。系统就是做模式板块，我们终端下不断是声音、图象还是数据，它都是一个电信号，我要在光纤上传递，肯定要先把电信号转化成电信号，到目的地之后再把电信号还原于广信号。关于它光系统有很大的壁垒，目前国内有三个公司在做。

我上面的部分是敢于技术路线的，是想讲中国政府高层今年的投资主体，就是说做宽带从技术上来说的话，怎么做呢？一个做3G，一个做通信，光纤传输。

第三个部分中国宽带产业格局和容量。这里我们就聚焦到光通信上面。

这是一个光传输系统市场容量预测，具体数据我们不详细展开。这是光纤的需求量预测。这是光纤系统行业竞争格局。

现在我还是主要跟大家介绍几个上市公司，我觉得有投资价值的公司。

首先我们看一下中国联通。中国联通我对它的观点很明确，它是一个长期的投资标的。它有一个很好的3G的知识，第二，它有一个全国最好的终端iPhone。苹果产品有一个特点绝对是好，做到极值了，没有别人能超越。第二它的好处不是单纯的广告促销，它是体验出来的。我不知道大家注意到没有在中关村有一个苹果体验中心。中国联通把iPhone以外不会一夜之内有一个爆炸性的增长，它是靠身边的一个人用得好告诉另外一个人。这就意味着中国联通高端用户爆炸性增长的一个几乎。这里有一个逻辑，就是说用iPhone的多数情况下是高端用户。所以从用户增长的角度来讲的话，中国联通的投资是非常明显，因为它高端客户维持着一个持续的增长。

第二就是烽火通信。刚才我在讲光通信的时候多次提到烽火通信。烽火通信受益弹性最大。烽火通信实际上是中国光通信的发源地，它在光通信的技术上优势也是非常明显的，在与华为处于同样一个技术水平线上，它今年是发了它的年报和一季度报。它今年一季度的净利润同比增长41.8％，达到烽火通信的一个特点。实际上谈到烽火的一季度报，我想到一个观点，通信一直在向下的趋势。这是为什么？今年初中国三大通讯在香港发布了他们的投资计划，从投资计划可以看出他们的资本开支是下滑的，但是我们长江证券会认为今年中国的主设备不仅不会下滑，还会增长。为什么这么说呢？因为中国电信业十年来最微妙的一年。怎么理解这句话呢？中国移动是1999年在香港上市的，当时是以香港电信广东移动的资产上市的，后来更名为中国移动，到现在正好十年。这十年当中中国移动具备了其他运营商不可比拟的优势。

但是到了2009年发生了变化，因为我们现在做3G，中国移动在终端上的不足，致使它在TD高端用户上面有了损失。中国联通有最好的网络知识，它就强调高端用户是具有先天性优势的。中国电信是CDMA3G的优势，它有全国最大的用户资源，有这个用户资源能做什么事情呢？做宽带，做有线宽带，在有线宽带的基础上再考虑开发增值的业务。

除了这三个还有第四个中国广电系统，他们也积极投入到宽带业务的发展当中。也就是说这个竞争非常得微妙，谁有没有百分之百的胜算，谁有不会有一个十足的劣势。这样从博弈的角度来讲，它都不敢停下它的步伐，它停下来就会被别人追赶和超越。

第三个中兴通讯：买入全球主流的通信设备制造商。现在中兴通讯是在全球排第五位。有限产品线是中兴通讯唯一欠缺的产品线，今年它占中国移动的市场份额有了大幅的提升，在这个方面它也有了大的跳跃。

实际上中兴通讯也有了一个不可忽视的博弈。从这个角度看它是有长期投资价值的。今年电信肯定会是一个恢复性的增长，而中兴通讯肯定也会受到影响。

第四个公司是武汉凡谷，它是无线宽带进程末后受益者。他们公司是做无线机上面不可或缺的器件。不同的电磁波承载了不同的需求，怎么样把这个电磁波检出来，把这个信息检出来，就需要这样一个器件。

武汉凡谷现在有一个叫做输出微波的产品，什么叫输出微波呢？稍微解释一下，我们中国做3G用光通信，两个基网之间是用网线连接起来的。实际上中国为什么光纤铺的这么高？是因为中国的土地所用全是公用的，就是我去挖沟，挖沟很方便。但是在海外在西方，它的土地所有权是私有的，你是不能够随便挖沟的，你根本就挖不过去。那通信怎么连接起的呢？就是通过无线的方式，就是无线传递信号，加上数据的处理。这个施展空间是非常大的。

我今天的发言就讲到这里，谢谢大家。