做和2017年中国造纸行业市场深度调研分析

2017年中国造纸行业市场深度调研分析

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核心提示：近期，箱板瓦楞纸价格下降明显，截止2017年11月29日，东莞玖龙的代表瓦楞纸产品的平均出厂价格为3700元实验机配件的选择也是很关键/吨，代表箱板纸的价格为4750元/吨。瓦楞纸价格相比2017年10月中旬时的价格高点5700元/吨，下降了35.09%。箱板纸价格相比2017年10月时的高点6225元/吨，下降了23.69%。

近期，箱板瓦楞纸价格下降明显，截止2017年11月29日，东莞玖龙的代表瓦楞纸产品的平均出厂价格为3700元/吨，代表箱板纸的价格为4750元/吨。瓦楞纸价格相比2017年10月中旬时的价格高点5700元/吨，下降了35.09%。箱板纸价格相比2017年10月时的高点6225元/吨，下降了23.69%。

纸价格基本维持不变，2017年11月23日，华泰纸业和鼎泰纸业的纸代表产品平均出厂价格6050元/吨.

木浆系纸价涨势停止，铜版纸、白卡纸、双胶纸的价格涨势均有所减缓。山东晨鸣的铜版纸代表产品平均出厂价格为7400元/吨，山东地区的太阳纸业、晨鸣纸业和博汇纸业的代表白卡纸产品平均出厂价格为7060元/吨，太阳纸业双胶纸代表产品平均出厂价格为7900元/吨。相比2017年9月30日，三个纸种的涨幅为4.23%，2.92%，3.95%。

玖龙瓦楞纸出厂价格下跌明显

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玖龙箱板纸出厂价格下跌明显

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纸价格基本维持

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铜版纸价格基本维持

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白卡纸价格小幅回落

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双胶纸价格略有上涨

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近期不同纸种的价格均结束前期单边上涨态势，进入调整和高位横盘态势。16年四季度下游包装厂受到箱板瓦楞纸价格暴涨影响而缺纸，因此17年旺季来临之前提前备货，下游库存高企致使价格停止涨势。卓创监测数据显示，10月份瓦楞箱板纸各地区生产企业库存天数均大幅上升，上升区间在4..1天。南地区纸企平均库存天数增加8天，而华东、华北及西南地区纸企平均库存天数均增加9.1天。

箱板瓦楞纸下游库存有所上涨

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二、机制纸产量及库存：总体上行业维持良好状态

截止2017年10月，机制纸及纸板累计产量为10633.16万吨，同比增长4.10%。2017年前三季度，机制纸及纸板的产销率为99.10%，同比下降0.70pct。2017年前3季度，行业库存较年初上涨7.9%，比16年同期上涨幅度高6.80pct，但如果考虑到库存是金额单位，而行业今年纸价上涨明显，PPI调整后库存预计仍在回落区间，总体来看，机制纸产量稳定增长，产销率基本维持，行业库存略有上涨。

产量稳步增长

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产销率略有增长

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库存按价格调整后依然在回落

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三、国内外产品价格倒挂，进口成品纸数量激增

自2017年3月以来，瓦楞纸国内市场的出厂平均价高于进口的平均单价，并且价差迅速拉大。2017年9月，瓦楞纸我国国内市场出厂平均价格为5124元/吨，进口平均单价人民币价格为3126元/吨，价差为1998元/吨。瓦楞纸国内价格的高涨刺激了进口量。2017年9月，瓦楞纸进口量为49318吨，同比增长688.95%，月累计进口量为340220吨，同比增长6%。

瓦楞纸价格倒挂

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瓦楞纸进口量增长迅速

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双胶纸进口平均单价低于国内市场平均价格，进口量增长明显。2017年8月，国内市场均价为6428元/吨，进口平均单价人民币价格为5363元/吨，价差为1065元/吨。2017年9月，双胶纸进口量为28746吨，同比增长47.62%，月累计进口量为306987吨，同比增长55%。

双胶纸价格倒挂

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双胶纸进口量增长明显

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白板纸国内市场价格仍显著低于进口平均价格。2017年9月，白板纸国内市场出厂平均价为4923元/吨，进口平均单价人民币价格为6948元/吨，价差为2024元/吨。2017年9月，白板纸进口量为59720吨，同比增长7.00%，月累计进口量为512738吨，同比增长6.42%。

白板纸国内外价格

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白板纸进口量

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铜板纸国内市场价格与进口平均价格较为贴近，但仍低于进口平均价格。2017年9月，铜板纸国内市场出厂平均价为6854元/吨，进口平均单价并做好清算工作目前人民币价格为7388元/吨，价差为534元/吨。2017年9月，铜版纸进口量为34586吨，同比增长23.26%，月累计进口量为290214吨，同比增长25.04%。

铜版纸国内外价格

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铜版纸进口量

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总体来看，国内各个纸品的价格上涨刺激进口量的上升，当国内外价格发生倒臵时，对进口的刺激极为明显，代表就是瓦楞纸进口量由于价格倒臵急速上涨，进口成品纸抑制了国内价格的进一步上涨。

四、产能释放慢于预期，供应压缩依然明显

造纸行业自16年下半年开始进入景气周期后，由于长期盈利不振导致的经济性去产能和环保压力带来的行政化去产能，新产能投资不足，企业库存下行，进而抬高了纸品价格，造纸企业盈利大幅好转。目前行业高景气已经维持1年多时间，而新增产能投放进度仍较慢，从宏观数据看，17年前8个月行业固定资产投放1953亿元，同比下降0.9%，考虑到新产能从固定资产投资到达产至少要1年半左右时间，18年下半年行业大部分新产能无法落地，行业供需缺口有望延续到19年。

从微观企业情况，行业龙头企业之一山鹰纸业计划18年在浙江省嘉兴市海盐县，投产年产50万吨低定量强韧牛卡纸、43万吨低定量高强瓦楞纸、27万吨渣浆纱管原纸3条生产线共120万新产能，根据山鹰纸业9月1日公告该投产计划改为在湖北省荆州市公安县，建设年产42万吨低定量瓦楞原纸/T纸生产线项目、年产38万吨高定量瓦纸和年产47万吨低定量T2/T纸生产线项目，我们认为随着环保的趋严，自备电厂等新产能配套设施审批难度加大，新产能成本高于老产能，造纸行业的新产能投放受限。

17年月造纸行业固定资产投资同比下降0.9%

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