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地方政府缘何热衷于地方债置换

发布时间:2021-01-21 16:23:07 阅读: 来源:茶盘厂家

地方政府缘何热衷于地方债置换

地方债作为改革难啃的“硬骨头”,通过推广PPP模式或是地方政府发债方式化解,“修明渠、堵暗道”都需要一个过程,不可能一蹴而就,需要地方多部门打出一系列的组合拳。

本周,2015年地方债发行正式启动,且发行节奏日渐加快。  5月18日,几经波折,爽约了20多天的江苏债,终于成功招标发行,打响2015年1.6万亿元地方债发行的第一枪。

中国债券信息网公告显示,2015年江苏省第一批政府一般债券发行的规模为522亿元,分为3年期、5年期、7年期和10年期,计划发行规模分别为104.4亿元(占20%)、156.6亿元(占30%)、156.6亿元(占30%)和104.4亿元(占20%),品种为记账式固定利率附息债,其中置换一般债券308亿元,新增一般债券214亿元。  继江苏省后,新疆维吾尔族自治区政府发布公告称,定于5月21日发行2015年新疆维吾尔族自治区政府一般债券,发行规模为59亿元。其中,三年期固息地方债中标利率2.84%,五年期固息地方债中标利率3.07%,七年期固息地方债中标利率3.37%,10年期固息地方债中标利率3.41%。此次新疆债发行所募资金将用于偿还截至2013年6月30日新疆负有偿还责任债务中2015年到期的债务本金。  作为中部省份,湖北也是紧随江苏、新疆之后。据2015年湖北省政府一般债券发行信息披露文件显示,发行总额为200亿元的2015年第一批湖北省政府一般债券将于5月27日通过全国银行间债券市场、证券交易所债券市场公开发行。本批债券期限为3年、5年、7年和10年,计划发行规模分别为20亿元、60亿元、60亿元、60亿元,全部为置换债券,将依法用于置换地方政府存量债务。  本报记者通过梳理发现,现在已有江苏、重庆、安徽、贵州、新疆、天津、河北、山东、四川等9个省(市、自治区)公布了2015年首批一般债券发行额度或是期限,加上最近加入的内蒙古自治区和山西省,已经有十余个省份进入地方债券发行程序。   早在今年4月底,财政部就曾发文督促地方政府加快债券发行。进入5月中旬,财政部、中国人民银行、银监会联合印发《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》明确提出采用定向承销方式发行地方债,地方债将纳入抵押品框架,同时强调各地针对2015年第一批置换债券额度的定向承销工作,应当于今年8月31日前完成。  据2013年6月底审计结果公布的地方政府性债务到期分布估计,2015年、2016年将是地方政府债务的集中偿付期。预计2015年需要偿还4.5万亿元的地方政府性债务;2016年的债务到期量约为4.9万亿元。  以上种种皆显示,今年地方债发行规模大,时间紧,在接下来的六、七、八月份,将迎来地方债集中发行期,而1万亿元是今年第一批置换债券额度,是否会有第二批尚不知晓。  地方政府缘何热衷于地方债置换?一是通过地方债置换,可以延长债务期限,降低存量债务成本,化解系统性金融风险;二是腾挪出部分资金用于破解地区经济转型难题,比如,当前各地建设得热火朝天的基建项目,需要大量的信贷不断展期才能继续建设,而“腾笼换鸟”引来或是培育的新兴产业也需要大量信贷资源扶持。  值得关注的是,在地方债发行的过程中,江苏债发行延迟并非个案,今年其他多个省(市、自治区)地方债发行也遭遇过类似“难产”。业内普遍认为,地方债发行受阻,主要是因为地方债的规模大、期限长、利率低以及流动性差,对商业银行的吸引力有限,不受投资者青睐。  对于地方债发行的关键性因素——利率水平,《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》中明确规定,地方债发行的上限是国债收益率上浮30%以内。以当前10年期国债收益3.4%来计算,地方债发行利率上限为4.4%。但具体到各个省(市、自治区),地方债发行利率仍存较大的不确定性。江苏债虽然首战告捷,但发行利率仅略高于中标区间下限,行政色彩较为浓厚。  不过,值得庆幸的是,随着货币政策进一步宽松,市场利率可能持续下行,地方债发行利率也会相应地降低,加之政策暖风频吹以及地方政府债券购买方增多,未来地方债置换环境有望进一步改善。  地方债作为改革难啃的“硬骨头”,通过推广PPP模式或是地方政府发债方式化解,“修明渠、堵暗道”都需要一个过程,不可能一蹴而就,需要地方多部门打出一系列的组合拳。

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