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交银国际中国移动总体业务发展进入稳定期

发布时间:2020-06-30 16:24:17 阅读: 来源:茶盘厂家

三季报业绩基本符合预期。(1)2010 年前三季度公司的营运收入为3526.43 亿元,同比增长7.8%,EBITDA 为1778.05 亿元,同比增长6.0%,净利润为872.45 亿元,同比增长3.9%,各指标增幅基本与中报相当;(2)EBITDA 率为50.4%,较09 年同期下滑0.9 个百分点,但较2010 年中报的50.7%轻微下滑了0.3 个百分点,股东应占利润率为24.7%,同比下滑1 个百分点,较中报下滑0.4 个百分点。

ARPU 值继续验证我们此前的判断。(1)2010 年前三季度的ARPU 值为72 元,与2010 年中报持平;(2)我们在一季报点评中,认为公司一季报的ARPU 通常为低点,并做出了全年72 元ARPU 的预测,中报已经如我们所期反弹,而三季报继续验证了我们此前的判断。

总体业务发展进入稳定期。(1)前三季度的ARPU 与中报持平,MOU也与中报持平,均为520 分钟,每分钟的使用量平均收入也与中报持平,均为0.138 元,显示总体业务发展已经进入稳定期;(2)从前三季度的用户累计增长率看,已经降至12.08%,继续创出新低,增量用户的推动力明显在减弱;(3)TD 用户继续保持了快速发展的势头,但由于基数太小,无法改变扭转整体放缓格局。

维持“长线买入”的投资评级。(1)公司三季报业绩的重要指标基本类同与中报,但利润率略有小幅下滑,显示竞争程度依然激烈;(2)我们维持盈利预测不变,维持92 元的目标价,维持“长线买入”的投资评级。

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